永信策略美股前瞻 | 三大股指期货齐跌航空股盘前集体走高

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盘前市场动向

1. 7月10日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.10%，标普500指数期货跌0.06%，纳指期货跌0.00%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.22%，英国富时100指数涨1.17%，法国CAC40指数涨0.64%，欧洲斯托克50指数涨0.27%。

3. 截至发稿，WTI原油跌0.58%，报67.98美元/桶。布伦特原油跌0.48%，报69.85美元/桶。

市场消息永信策略

美联储会议纪要暴露政策分歧，花旗坚持九月降息预期。会议纪要显示委员会成员意见分歧：少数与会者可能支持最早7月降息，部分官员倾向年内不降息，但多数成员仍认为2025年晚些时候恢复降息是合适的。花旗银行在分析美联储6月联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要后，维持其9月可能降息的预期。花旗指出当前4.1%的失业率使7月降息"极不可能"，并强调纪要中略显鹰派的基调——尽管通胀数据低于预期，但相比5月，更多官员对关税带来的持续通胀风险表示担忧。分析还显示，部分官员对劳动力市场疲软的担忧加剧，而另一些则可能因近期通胀预期下降受到鼓舞。花旗预测到9月时，通胀忧虑将进一步消退，而劳动力市场担忧将升温，这将促使美联储在9月及后续每次会议上持续降息，直至利率降至3-3.25%区间。

美股“金发姑娘”面临三大风险! 高盛警示滞胀、长债风暴与美元大滑坡。高盛一份最新报告指出，美股所谓“金发姑娘”(Goldilocks，经济不冷不热、刚刚好，维持适度增长和稳定低通胀)式的乐观上涨环境面临三大关键风险因素。高盛投资组合策略师克里斯蒂安·穆勒-格里斯曼领导的策略团队将滞胀或负面增长意外、收益率曲线长端的债市动荡，以及美元断崖式无序下跌列为破坏当前投资者所押注“金发姑娘”宏观经济情景的三大主要风险。高盛经济学家团队指出，领先指标和商业周期评分都提示美国经济面临增长放缓甚至“滞胀”风险，应对股票市场持更为谨慎的态度。对固定收益投资者而言，期限溢价风险上升一直是2025年债券市场的典型特征，高盛担忧特朗普政府“大而美”法案通过之后的财政政策大举扩张以及不断增长的债券供应。高盛还强调美元走弱对美国风险资产构成的威胁。美元疲软削弱了长期以来驱动美国资产涨势的“美国例外论”，在关税背景下进一步加剧滞胀风险，并使债券投资者们更加关注美联储独立性和财政政策风险。资本流出美国以及外汇对冲需求带来的逆风也可能令美元跌势延续。国际投资者在美股和美元上的重仓叠加汇率波动，已显著增加投资组合风险。

美股地区性银行股强势反弹后现隐忧，财报季来临之际警惕短期回调风险。随着新一轮财报季即将开始，在近期强势反弹的美国地区性银行股可能会让投资者感到失望。部分华尔街策略师指出，现在应当押注该板块将出现回调。数据显示，SPDR标普地区银行ETF(KRE)在过去一个月上涨超过8%，几乎是标普500指数同期涨幅的两倍;该ETF自4月低点以来已上涨29%。该板块的上涨动力来自于并购热潮的前景、监管环境放松的希望，以及利率将“在高位维持更久”的市场预期。然而，这轮上涨也使得这些美国地区性银行股在财报季来临前更容易受到利空消息打击。尽管华尔街整体仍看好该板块，但包括Susquehanna International Group在内的一些机构策略师认为，现在是采取防御姿态的时候。Susquehanna衍生品策略联席主管Christopher Jacobson表示，建议投资者买入KRE的短期看跌期权进行对冲，特别是在下周美国消费者价格指数(CPI)公布以及财报季启动之前。Miller Tabak首席市场策略师Matt Maley表示：“在这么短的时间内出现如此强劲的反弹后，投资者应谨慎，不要在目前这个价位追涨。”他指出：“当公司开始公布财报时，我们很可能会看到‘利好出尽是利空’的市场反应。”

特朗普50%关税震动铜市!大摩、小摩预判：美国铜价进一步与国际脱钩。美国总统特朗普周二表示，将对进口到美国的铜征收50%的关税。摩根大通和摩根士丹利认为，50%的铜关税超出市场预期，并预计COMEX和LME铜期货溢价将进一步扩大。其中，摩根大通警告称，随着美国铜关税水平和征收时间的确定，国际铜价接下来将进入回调阶段。摩根大通对今年剩余时间里LME铜价更为谨慎，预计LME铜价将在2025年第三季度跌至每吨 9100美元，然后在2025年第四季度稳定在每吨9350美元左右。摩根士丹利也表示，鉴于美国是铜的净进口国，预计COMEX和LME铜价之间将出现进一步的脱钩现象，COMEX价格将比LME价格高出约50%。摩根士丹利认为，50%的铜关税超出了市场预期，因为此前现货价格显示，LME和COMEX之间的价差接近10%，在较长时间段内约为25%。不过，已经积累起来的大量库存会在短期内减轻关税影响。

个股消息

达美航空(DAL.US)Q2业绩超预期，恢复全财年盈利指引。财报显示，达美航空Q2调整后营收为155.1亿美元，好于预估的154.5亿美元;每股收益为2.1美元，同样好于预估的2.07美元。该公司预计，第三季度每股收益为1.25美元-1.75美元，营收同比增长0%-4%。该公司还恢复全财年业绩指引，预计全财年调整后每股收益5.25美元-6.25美元。该公司预计，航空业根据需求调整运力的努力将提高定价能力。公司称，运力合理化预计将在今年下半年改善收入，公司还将采取成本控制措施来保护利润率。截至发稿，航空股周四美股盘前集体走高。达美航空涨超11%，联合大陆航空(UAL.US)涨超8%，美国航空(AAL.US)涨超7%，阿拉斯加航空(ALK.US)涨超5%，西南航空(LUV.US)、捷蓝航空(JBLU.US)涨近3%。

特斯拉(TSLA.US)Robotaxi加速扩张!马斯克：旧金山湾区服务有望一两个月内落地。特斯拉CEO马斯克透露，公司自动驾驶出租车服务有望在"一两个月内"扩展至旧金山湾区，具体时间需视监管审批进度而定。这一表态延续了特斯拉近期在自动驾驶领域的快速推进节奏。上月，特斯拉已在德克萨斯州奥斯汀启动有限区域测试，初期仅投入十余辆自动驾驶车辆，且前排乘客座位需安装安全监视器。针对用户关于服务扩展缺乏更新的质疑，马斯克在社交平台X上回应称，本周末将把奥斯汀的服务范围扩大至更广区域。当硅谷车主询问湾区扩张计划时，他明确表示："正在等待监管部门批准，但可能在一两个月内启动。"此次扩张计划凸显特斯拉加速商业化落地自动驾驶技术的决心。

AI支出热潮持续，台积电(TSM.US)Q2营收增长39%。台积电第二季度营收增长39%，好于市场预期，这提振了人们对人工智能(AI)支出在ChatGPT热潮之后持续繁荣的期望。数据显示，这家为英伟达和苹果生产芯片的制造商在过去三个月的营收攀升至9340亿新台币(约合320亿美元)，超过了分析师平均预期的约9280亿新台币。台积电首席执行官魏哲家今年6月向股东保证，人工智能芯片的需求仍超过供应，并重申2025年销售额以美元计算将增长20%左右的前景。

四天策略陷“促销疲劳“困局!亚马逊(AMZN.US)Prime Day活动首日遭遇滑铁卢。亚马逊(AMZN.US)今年进行了一场豪赌，将其年度Prime Day会员日夏季促销活动从两天延长至四天，押注更长的促销期能让消费者有更多时间在其庞大的网络商店中浏览数百万件优惠商品。但初步结果显示情况不容乐观，这给剩余促销日的表现带来了更大压力。为多个品类和价位段的50个品牌管理线上销售的Momentum Commerce表示，其亚马逊平台销售额在Prime会员日首日(7月16日)同比去年暴跌41%。该公司创始人兼首席执行官约翰·谢伊指出，延长促销期导致消费者更倾向于"海淘式购物"——他们不断浏览商品、加购购物车，却迟迟不下单，期待后续可能出现更大折扣。相比之下，往期限时两天的促销能制造紧迫感，促使消费者担心错过优惠而更快下单。谢伊表示，如果后续几天观望者转化为实际购买者，四天促销期的总销售额仍可能较去年两天增长9.1%。

空头遭狙击!WK家乐氏(KLG.US)获费列罗收购要约，盘前飙涨超51%。最新消息显示，私募控股的费列罗集团正推进一项近30亿美元的收购交易，目标直指美国食品巨头WK家乐氏。知情人士透露，双方最快或于本周达成协议，但交易细节尚未最终敲定。值得注意的是，当前WK家乐氏股票空头仓位占比达12.6%，这一较高比例的做空头寸可能在交易波动中放大股价反应。作为2023年从原家乐氏集团分拆而来的新实体，WK家乐氏专注于北美谷物与全球零食业务，旗下拥有Frosted Flakes、Rice Krispies、Froot Loops等经典谷物品牌，以及Kashi、Bear Naked等健康食品线。

重要经济数据和事件预告

北京时间20:30 美国截至7月5日当周初请失业金人数

北京时间21:00 2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就美国经济和货币政策发表讲话

北京时间次日01:15 美联储理事沃勒在达拉斯联储和达拉斯/沃斯堡世界事务委员会主办的活动参加专题讨论

北京时间次日02:30 2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利就美国经济前景发表讲话永信策略

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